全球股市动荡或远未结束,7月零售数据考验美联储降息决心

过去一周国际市场风云变幻,全球股市大幅震荡,各国公债受到避险资金青睐,多国央行宣布降息,英镑则跌至2017年以来新低。

美国三大股指周线两连阴,道指跌 0.8%,纳指跌 0.6%,标普 500 指数跌 0.5%,欧洲股市延续调整,英国富时 100 指数跌 2.1% 德国 DAX 30 指数周跌 1.5%,法国周跌 0.6%。

下周看点颇多,美国将公布被誉为“恐怖数据”的7月零售数据月率,沃尔玛等零售商将发布财报,德国和欧元区将公布二季度 GDP,阿里巴巴和京东等中概股将发布财报。


资本市场经历动荡一周

全球股市经历黑色星期一,欧洲三大股指当天下挫近 3%,美国三大股指刷新年内最大单日跌幅,市值蒸发逾 7000 亿美元,道指盘中一度重挫近千点。随后欧美市场的反扑浪潮则再次被特朗普最新的贸易政策表态打压,未来依旧面临调整压力。

股市的动荡让资金陆续涌向各国公债,美债收益率承压下行,与利率关联密切的 2 年期美债收益率周跌 6.5 个基点至 1.647%,10 年期美债收益率周跌 10.1 个基点至 1.745%,盘中一度跌破 1.6%,创2016年10月以来新低。欧洲地区德国、荷兰 30 年期国债收益率史上首次跌破零。彭博巴克莱全球负收益率债券指数的市值突破 15 万亿美元,再创历史新高。

各国货币汇率波动也引起了广泛关注,新兴经济体货币集体承压,韩元/美元汇率自2017年以来首次失守 1200 关口,印度卢比、墨西哥比索、俄罗斯卢比纷纷走弱。日本和瑞郎则成为避风港,日元/美元时隔 7 个月再次突破 106 关口,日本财务省官员表示,如果日元汇率对出口型经济产生威胁,政府已做好应对准备。瑞郎兑欧元汇率升至两年半高位,瑞士央行上周起向市场抛售瑞郎进行干预。

多位美联储官员认为应密切关注数据变化,暂时不需要激进降息。圣路易斯联储主席布拉德表示,预计今年将再降息一次,目前没有看到经济衰退的迹象,不具备一次性降息 50 个基点的条件。芝加哥联储主席埃文斯则指出,降息以来事态发展可能会给经济带来逆风,但进一步宽松需要评估经济具体表现后再做判断。


央行降息潮持续

本周共有五家央行先后宣布降息。

新西兰联储7日宣布降息 50 个基点至历史低点 1%,超过市场预期。作为本轮降息潮中第一个行动的发达国家,全球和国内经济形势的变化令新西兰不得不再次采取行动。新西兰联储主席奥尔表示,贸易形势带来不确定性,任何工具甚至负利率都是可能考虑采取的措施。若消费者信心、商业信心和政府支出表现依然不如预期,将需要进一步降息。

印度央行7日宣布降息 35 个基点至 5.40%,这也是年内第四次降息。决议声明显示,6月以来国内外需求进一步下滑,通胀低迷,影子银行危机依然对信贷环境形成打压,经济增长的不确定性有所增大,将本财年印度经济增速预期下调 0.1 个百分点至 6.9%。

泰国央行7日宣布降息 25 个基点至 1.50%,这是泰国四年多来首次降息。决议声明显示,降息是为了刺激经济并抑制泰铢升值,今年以来泰铢/美元累计上涨 5%,是亚洲表现最好的货币,已经严重影响了本国出口和旅游业。

菲律宾央行8日宣布将隔夜借贷利率下调 25 个基点至 4.25%,这是年内第二次降息。决议声明称降息是应对全球经济放缓风险而做出的先发制人措施。菲央行行长迪奥克诺本周早些时候称,预计年内有降息 50 基点的空间,时间节点则取决于数据。菲律宾二季度 GDP 增速为 5.5%,创近四年最差表现。

秘鲁央行9日宣布将基准利率下调 25 基点至 2.50%。


沙特有意维稳油价

国际油价暂时逃离熊市泥潭,沙特维稳市场的表态起到关键作用。WTI 原油主力合约收报 54.50 美元/桶,周跌 2.1%,布伦特原油主力合约收报 58.53 美元/桶,周跌 4.2%。

针对近期油价受全球经济放缓压力大幅波动,沙特已与产油国进行沟通商讨对策。沙特能源部官员透露,沙特计划将8月原油产量维持在低于 1000 万桶/日的水平,9月份原油产量将较8月再下降 70 万桶/日。OPEC+致力于采取一切措施维持油市平衡,投资者关于原油需求增速的担忧是过度的。

波斯湾依然阴云密布,伊朗外长扎里夫称保障每天能够出口 280 万桶原油,是伊朗继续履行伊朗核问题全面协议的底线。伊朗总统鲁哈尼表示,伊方与美方对话的前提条件是美方取消对伊制裁。而与伊朗陷入扣押油轮风波的英国则加入到美国领导的海湾“护航”行动,美英伊三国角力继续。

美国原油的库存和生产状况也影响着油价的波动。美国能源信息署 EIA 数据显示,上周美国商用原油库存增加 238.5 万桶至 4.389 亿桶,结束此前连续下滑七周的纪录。当周美国原油日产量环比上升 10 万桶,至 1230 万桶/日,再次逼近历史高点。


脱欧不确定性重创英国经济

英国脱欧进程推进缓慢,本周在与英国政府新任欧盟事务顾问弗罗斯特(David Frost)会面后,数位欧盟外交官认为英国首相约翰逊设定的基本局面是无协议退欧,甚至没有准备另一套备选计划。英媒称英国首相约翰逊计划在脱欧后数日内进行大选,前提是议会成功对其政府发起不信任投票。

英国二季度 GDP 环比下滑 0.2%,自2012年四季度以来首次萎缩。其中制造业产出下滑 2.3%,创2009年一季度以来最差表现,成为拖累经济的主要因素,服务业成为仅有的亮点,但增速已经回落至三年新低。英镑/美元收报 1.2033,连续第四周下跌,创2017年1月以来新低。

英国降息预期持续升温,利率期货报价显示,在2020年1月卡尼任期届满前两天举行的会议上,英国央行降息 25 个基点的概率接近 80%。

下周看点

8月12日周一,美国公布7月政府预算报告,美股巴里克黄金、中概股腾讯音乐等将发布财报。

8月13日周二,欧元区、德国公布7月 ZEW 经济景气指数,英国公布7月失业率,美国公布7月 CPI、核心 CPI 等数据。中概股京东等将发布财报。

8月14日周三,日本公布6月核心机械订单月率,欧元区、德国公布二季度 GDP 初值,英国、法国公布7月 CPI,美国公布7月进出口物价指数等数据。美股思科、梅西百货,中概股瑞幸咖啡等将发布财报。

8月15日周四,澳大利亚公布7月失业率,英国公布7月季调后核心销售月率,美国公布7月零售销售、工业产出和制造业产出月率、费城联储和纽约联储制造业指数等数据。美股沃尔玛、英伟达、应用材料,中概股阿里巴巴等将发布财报。

8月16日周五,欧元区公布6月贸易帐,美国财政部公布8月国际资本流动报告,欧佩克发布月度报告,美国公布7月新屋开工、营建许可及密歇根大学消费者信心指数等数据。美股迪尔等将发布财报。