Paradigm研究伙伴在以太坊宣布零息债券框架

Paradigm 的一位研究伙伴提出了一个在以太坊区块链上发行高担保零息债券的框架。

全球最大的加密货币投资基金之一的 Dan Robinson 今天发表了一篇论文,描述了在以太坊 上发行现金和实物结算的零息债券的新框架——收益率协议(Yield Protocol)。

这些债券以所谓的“yTokens”发行,用户可以通过存放 ETH 等抵押品来创建这些“yTokens”。然后,yTokens 持有者可以卖空一项目标资产,这些债券将被纳入其中。根据本文,这些 yTokens 可以与任何目标资产挂钩,如 Dai 或 Ether (yDai, yETH)。因此,从本质上讲,提取 yTokens 会让回购持有者在目标资产上做空。

与传统的零息债券类似,yTokens 可以在市场上出售,以换取目标资产本身。买家可以持有代币至到期日,从而锁定一个固定利率,在这个利率点,他们可以用等值的抵押品赎回债券。从这个意义上讲,购买 yTokens 在经济上类似于借出目标资产。在整个期限内,yTokens 的交易价格将低于面值,以反映货币的时间价值,而折价是一种收益率形式。

作为一个链上系统,收益率协议还可以用作利率 oracle,为 MakerDAO 等集团以及 dYdX 和复利等次级贷款平台的货币政策决策提供便利。虽然 ytoken 有特定的到期期限,但是 Set Protocol 之类的系统可以在到期时有效地滚动曝光。

“收益率的主要区别在于,它的利率是隐性的,由市场价格决定,而不是由治理或公式决定。此外,尽管大多数贷款协议使用浮动利率,但收益率使定期利率固定的贷款成为可能,同时仍保持一定程度的可替代性。

Robinson 的收益率协议遵循了他之前发表的 Rainbow Network 论文,该论文描述了一个基于支付渠道的综合资产发行平台的协议。